（原标题：本钱腾挪败局？元丰电控闭幕上市开云体育，吴学军眷属第3家A股上市公司好意思梦乡灭）

本文开头：期间周报 作家：何明俊

吴学军眷属最终已经没能迎来第3家A股上市公司。

1月9日，深交所网站败露对于闭幕对武汉元丰汽车电控系统股份有限公司（以下简称“元丰电控”）初度公开刊行股票并在创业板上市审核的决定。公司原贪图刊行不最初2666.67万股，募资4.06亿元，用于汽车主动安全系统坐褥基地栽种花样、研发中心升级栽种花样和补充流动资金。

元丰电控成就于2007年，总部在武汉，是一家汽车零部件厂商，产品线主淌若防抱死制动系统（ABS）、电子矫健适度系统（ESC）以及线适度系统（YCHB），产品庸碌诓骗于燃油汽车、新动力汽车以及摩托车。

元丰电控联结的客户相等著明，有东风集团、上汽集团、北汽集团等整车厂商，也有宗申、钱江、金浪等摩托车厂商。此外，凭借在汽车制动系统范畴十余年的警戒，公司也承担了华为纯电动SUV车型的底盘电子制动系统开发、北汽特种车线适度动系统开发等花样。

创举东说念主吴学军更是一个有故事的东说念主。

看成工学博士，吴学军有着长达21年的教养资历，担任过武汉工业大学和武汉理工大学的考验。与此同期，吴学军身兼数职。1998年5月至2018年11月，历任元丰零部件董事、总司理。2006年9月于今，历任元丰投资董事、奉行董事兼总司理。2007年2月于今，历任元丰电控总司理、董事长。

2022年6月，元丰电控肃穆踏上IPO之路。次年4月，元丰电控过会。如无不测，元丰电控将会很快成为一家创业板上市公司。然则，过会后的元丰电控却已而悄无声气，直到2025年1月9日闭幕IPO。就IPO等问题，期间周报记者掂量元丰电控，摒弃发稿，元丰电控尚未回应。

“本钱大挪移”，为山止篑

早在IPO期间，商场上对于吴学军和元丰电控的情切度不减。其中，被说起次数最多的，无疑是吴学军对元丰零部件的股权收购转让操作。

招股领路书浮现，2014年11月至2015年5月的半年时老实，元丰电控前身——元丰有限快速完成了对元丰零部件67%股权的收购和转让。

其中，2014年11月至2015年2月，元丰有限先后从浅见万雄等多位鼓动中收购共计67%股权，转让价钱悉数1.4亿元。2015年3月，元丰有限与上海海通鼎新锦程投资处分中心（有限合资）（下称“海通锦程”）、湖南新材料产业创业投资基金企业（有限合资）（下称“新材料基金”）签署契约，商定元丰有限将元丰零部件67%股权转让给海通锦程和新材料基金，转让价钱为2.01亿元。

据期间周报记者了解，自2008年运行，元丰零部件和元丰有限均为吴学军适度或主导筹谋的企业。而自元丰有限栽种以来，由于需要大齐资金来栽种厂商、购置开荒等，元丰零部件的大齐资金流向元丰有限。

摒弃2014年底，元丰有限对元丰零部件存在金额较大的债务，本金及利息悉数约2.6亿元。因此，元丰有限通过2015年转让元丰零部件股权交游以及2016年引进外部投资者西安基金、瑞安化工对元丰有限增资来偿还对元丰零部件的债务。

此时，吴学军已为元丰零部件定好了将来的说念路——被收购。

2016年6月，博云新材（002297.SZ）败露公告称，公司接到控股鼓动中南大学粉末冶金工程参议中心有限公司（以下简称“粉冶中心”）见告函，粉冶中心拟酌量触及公司的紧要事项，瞻望使用刊行股份或刊行股份+现款的面孔进行钞票收购，拟收购的钞票金额不最初9亿元东说念主民币，地点公司属于汽车零部件行业。

同庚12月，博云新材公布了收购地点为元丰零部件，交游价钱为6亿元。这也就不艰深释，吴学军为何会在半年时老实完成元丰零部件67%的股权收购及转让，同期再引入外部投资者，完成元丰有限对元丰零部件的债务返璧。

与此同期，接办元丰零部件67%股权的海通锦程和新材料基金，齐与博云新材联系。

左证公告，博云新材及控股子公司博云汽车为海通锦程的合资东说念主，共计抓有海通锦程3000万元份额，占比为15.7%；博云新材控股鼓动粉冶中心为新材料基金合资东说念主，抓有5100万元份额，占比为20.079%，粉冶中心亦通过全资子公司博云投资抓有新材料基金300万元份额，且博云投资为新材料基金奉行事务合资东说念主。

此外，吴学军通过践诺适度的武汉元畅投资中心（有限合资）抓有海通锦程1000万元份额，占比为5.24%。而为元丰有限提供资金的瑞安化工则抓有海通锦程8480万元份额，占比为44.40%。

2017年8月，博云新材公告闭幕收购元丰零部件。2018年7月，吴学军招引下的元丰零部件功绩对赌失败。同庚11月，吴学军不再担任元丰零部件任何职务，亦不参与任何筹谋决议。直至2024年4月，另一家上市公司西上海（605151.SH）完成对元丰零部件83.4%股权的收购，海通锦程和另一当然东说念主鼓动退出，收购价钱为2.03亿元。

但值得提防的是，元丰零部件虽已易主，但历史诉讼尚未住手。

2019年，因对收购元丰零部件67.00%的股权经过存在异议，元丰零部件原鼓动浅见万雄拿告状讼，申请判决元丰电控、元丰零部件、吴学军、王明说念共同连带抵偿股权转让亏蚀2857.38万元、年利率 5.40%贷款利息。据期间周报记者了解，其时，浅见万雄等鼓动的转让价钱为2.03元/股，其他鼓动的转让价差异为4.86元/股、5.3元/股、6.11元/股。

2021年12月，湖北省武汉市中级东说念主民法院下达《民事判决书》，判决元丰电控、王明说念向浅见万雄连带抵偿股权亏蚀1095.60万元及相应利息亏蚀。对于未得到《民事判决书》维持的部分，浅见万雄再次向湖北省武汉市中级东说念主民法院拿告状讼。当今，该案件正处于二审阶段。

对于上述诉讼，赛泊本钱创举东说念主马赛告诉期间周报记者，“践诺上，这会对IPO进度有如下影响：引起监管审查升级，打击投资者信心，负面的公众形象，还会濒临一定的法律风险。”

境外客户销售谜团

折腾多年的元丰零部件卖出去了，该轮到元丰电控加快登陆本钱商场。然则，吴学军和元丰电控的IPO之路并不凯旋。

客户麇集渡过高，一直是元丰电控的“硬伤”。公司在招股书中明确暗示，受卑鄙汽车行业特征影响，公司以合并集团合并口径的客户麇集度相对较高。数据浮现，2020年至2022年，公司前五大合并客户收入占当期主营业务收入比例差异为83.41%、79.43%和67.93%；公司前五大合并客户毛利占当期主营业务毛利的比例差异为79.40%、77.25%和59.15%。

除此以外，由于元丰电控的关联交游触及到公司产品的境外主要商场——伊朗，因此被深交所高度情切。

在第二轮问询函中，深交所条目元丰电控领路朝上海辛贤电子科技有限公司（下称“上海辛贤”）的采购价钱低于上海辛贤向第三方销售价钱的原因及交易合感性；并领路2019年后将上海辛贤看成独一供应商的原因及合感性。

左证招股领路书，上海辛贤由元丰电控子公司副总司理杨怀军抓股90%，是元丰电控外售产品的轮速传感器供应商。左证“本质重于格式”原则，元丰电控将其认定为关联方。关连数据浮现，2019年元丰电控朝上海辛贤和原供应商上海龙华采购的轮速传感器平均单价差异为14.64元/件和15.56元/件。

“国内的汽车轮速传感器商场呈现境外著明品牌占据主要商场份额、国内自主品牌商场份额散播的竞争花式，行业技艺门槛较低，性能成见仅需达标即可阐扬其应有功能，公司朝上海辛贤和上海龙华采购轮速传感器的价钱因供货范畴不同而存在各异具备合感性。”元丰电控暗示。

需要提防的是，元丰电控朝上海辛贤采购的产品仅适用于伊朗客户的车型。

元丰电控在招股领路书中暗示，公司朝上海辛贤采购的轮速传感器只可用于伊朗客户的车型，但因该车型停产，剩余轮速传感器形成库存积压。为裁减亏蚀，经与上海辛贤协商，元丰电控将该批产品以原价6折的价钱返销至上海辛贤，上海辛贤通过将传感器进行拆解、再拼装或改地点面孔，再次销售给其他客户。

廉价采购产品后，再以原价6折返销，且是关联交游，这是否触及利益运送？

“很明显，存在商场价钱有失公允性，至于存在什么其它的问题，已经需要看后续发展。但是公司采购的轮速传感器形成库存积压后，以廉价从头卖给上海辛贤，这是相对正确的交易决议，这个相对来说则相比合理。”马赛说。

此外，伊朗商场是元丰电控的境外主要销售商场，但对公司最为遑急的伊朗客户SPCO 过甚代理商却无法孝敬更多的功绩。

数据浮现，2020年至2022年，元丰电控对SPCO过甚代理商的业务占营业收入的比重差异为35.77%、24.19%和15.79%。同期，元丰电控产品在伊朗的商场占有率从49.52%下滑至9.97%。

据元丰电控败露的财务数据，2019年公司营业收入为3.55亿元，扣非归母净利润为3769.14万元，未达到汇报创业板上市的财务门槛。2020年，伊朗商场收入激增，公司结束营业收入4.58亿元，扣非归母净利润为6902.79万元，同比增长超80%。2020年至2022年，公司境外售售收入差异为 1.91亿元、1.11亿元和9139.72 万元，占主营业务收入的比例差异为 41.63%、24.37%和 16.68%。

元丰电控的功绩抓续性被打上问号。

“伊朗商场销售收入的急速下滑如实对元丰电控的IPO变成了显耀的冲击。这不仅影响了公司的财务阐扬，还激发了商场对公司将来发展远景的担忧。不外公司在IPO经过中需要充分败露妥协说这一变化，这是正确的。那么公司当今应该作念的是积极接纳搪塞活动，加多公司的竞争力和抗风险才调才是当今最遑急的。”马赛说。

元丰电控若能告捷上市，吴学军眷属将会迎来第3家A股上市公司，从而让眷属的交易帝国邦畿扩容，致使有契机在将来开启业务协同。

吴学军弟弟吴学民是菲利华（300395.SZ）的董事长和践诺适度东说念主。菲利华于2014年登陆创业板，已是群众少数几产品有石英纤维批量坐褥才调的制造商。而吴学军的小舅子卢国建是科创板上市公司芯海科技（688595.SH）的董事长和践诺适度东说念主。芯海科技于2020年上市开云体育，是一家全信号链芯片假想企业。